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LE NUOVE LINEE GUIDA CONSOB 13.10.17

Il 13 ottobre 2017 la Consob ha emanato Linee Guida per la “Gestione delle Informazioni privilegiate” e di “Raccomandazioni di investimento”, anche in ossequio delle modifiche regolamentari in attuazione di quanto disposto dalla normativa europea.

Essendo norme prive di efficacia vincolante diretta, dette Linee Guida serviranno da indirizzo per gli intermediari finanziari anche in relazione alle indicazioni fornite dall’ESMA e dalle altre Autorità operanti in ambito europeo, quali Bafin e FCA.

Le Linee Guida per le informazioni privilegiate hanno la funzione di disciplinare la materia degli abusi di mercato, per la gestione della procedura interna volta a gestire gli obblighi relativi alla pubblicazione di informazioni privilegiate e all’Insider List.

Le Linee Guida per le raccomandazioni di investimento disciplinano invece le forme e le modalità di elaborazione e/o diffusione della informazioni per l’investimento. Nelle valutazioni da effettuare da parte del soggetto che diffonde raccomandazioni in materia di investimenti, il discrimen sarà individuabile nel contenuto della raccomandazione, in quanto saranno considerate tali  le informazioni il cui contenuto sia tale da raccomandare o consigliare implicitamente o esplicitamente una strategia di investimento in merito a singoli o più strumenti finanziari.

La Consob chiarisce che costituisce una raccomandazione di investimento quella comunicazione strutturata e destinata alla distribuzione al pubblico in generale, ovvero alla clientela nell’ambito di un servizio di consulenza in materia di investimenti. E’ onere dell’intermediario di dimostrare, in eventuale giudizio, che le comunicazioni trasmesse sono in realtà personalizzate sulla base del profilo della clientela.

Per quanto concerne la diffusione di raccomandazioni di investimento prodotte da terzi, è stata sottolineata la necessità di effettuare una apposita disclosure dei conflitti di interesse (che potrebbero essere diversi rispetto a quelli propri del produttore della ricerca).